浙商证券：给以意华股份买入评级

2022-03-21浙商银行入股有限Corporation张建民,汪洁对意华入股(002897)顺利完成深入研究并发布了深入研究报告《意华入股书评报告：碎裂赤字资产将增厚Corporation业绩》，本报告对意华入股注意到购回评估，意味著股价为40.06元。

意华入股(002897)

投资要点

碎裂长沙意华将相比提高Corporation适度业绩

Corporation公告，为展示出主业，实质性优化资源配置，Corporation拟将所所有者的长沙意华 95%的大股东以 1163 万元转让给意华母Corporation，转让完成后，Corporation不再所有者长沙意华的大股东。 本次融资尚须获得Corporation本Corporation审议通过。

2021 年 1-9 月末长沙意华收益 8086 万元，赤字 3520 万元，同期上市Corporation归母营业额为1.08 亿元。 2020 年长沙意华解决问题收益 6541 万元，赤字 5497 万元。 碎裂长沙意华后，Corporation业绩将得到提高。 我们匡算 2022 年可以解决问题同比减亏 3000-4000 万元。

风电企业对准钢价和固定汇率营收能力有保障

Corporation风电铰链企业位处高速其发展入口， 2021 年 5 月末Corporation已完成与亚洲地区风电铰链卖家的议价，订单价格根据隔日的钢材价格浮动，卖家订单下达后Corporation直接对准钢价与固定汇率，一方面体现了Corporation的市场竞争竞争战力，同时也保障了风电铰链企业的利润率。

目前Corporation是 NT（全球性风电铰链市场竞争份额第一）举足轻重供应商， GCS、 FTC 等上量迅速，且已积极开拓 SOLTEC、 PVH 等新卖家，未来亚洲地区增长预料乐观；并购天津晟维发力国内外整机市场竞争，国内外双碳近来下风电企业其发展预料乐观，将会为Corporation打开新的增量市场竞争。1 月末Corporation公告定下增不超过 10.77 亿扩展到风电铰链企业实质性支撑未来生产能力扩展到。

汽车插座企业高增长将会提高估值

汽车电动化/智能化打开汽车高压、高速插座巨大空间，Corporation子Corporation无锡远野已为中国联通定制开发 ADAS、 MDC、 5G T-BOX 等多系列插座，卖家涵盖中国联通、APTIV、比亚迪(002594)、吉利等， 2021H1 收益同比增 110%，将会步入快速成长入口。

营收得出及估值

风电铰链企业预料高增；插座企业碎裂长沙意华后相比提高营收能力。顾及本次融资尚须获得Corporation本Corporation审议通过， 我们暂不上调营收得出， 维持 2021-23 年归母营业额 1.83 亿元、 3.14 亿元、 4.23 亿元； PE 36 倍、 21 倍、 16 倍，“购回”评估。

后果提示： 原材料降价超预料； 亚洲地区贸易政策对风电企业影响超预料等

银行之五星图表中心根据近三年发布的研报图表计算，中泰银行陈宁玉深入研究员团队对该股深入研究尤为集中，近三年得出弹道标准差高达89.92%，其得出2021上半年划给营业额为营收1.81亿，根据期末换算的得出PE为37.82。

月末所营收得出明细如下：

该股近来90星期共有5家机构注意到评估，购回评估4家，增持评估1家；只不过90星期机构目标均价为49.48。银行之五星估值分析方法物件显示，意华入股（002897）好Corporation评估为3五星，好价格评估为2.5五星，估值综合评估为3五星。(评估适用范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上具体内容由银行之五星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。