海外做空该机构指责蔚来搞“会计游戏” 公司股价波动有限

穷联社6同月29日讯（编辑 史正丞）当地整整周二，本土继续做空该机构鹈鹕（Grizzly Research）刊登继续做空清查结果，指责汽车上市日本公司蔚来（NIO）通过没更名关联方继续做较高穷报信息。

（缺少：鹈鹕清查结果）

作为早先热门的汽车赛道股，蔚来汽车的净值在过去一个半同月里翻了一番，近似于400亿美元的总市值也便其带进世界各地最值钱的汽车日本公司之一。在这份清查结果发布后，截至发稿周二蔚来净值净值近3%，整体上与大盘净值相似，显示继续做空清查结果的影响相对局限。

继续做空清查结果写了点啥？

作为这份清查结果的核心论点，鹈鹕将矛盾的早先放在了蔚来的BaaS蓄电池承租服务上。

鹈鹕回应，2020年8同月蔚来、产业基金和乐清早期(300750)等日本公司组建了成都蔚能蓄电池金融机构局限日本公司，经过原先融资，目此前蔚来掌握蓄电池日本公司19.8%的入股。原先从2020年季报开始，蔚来穷报业绩开始大大超出消费市场少于尽量避免。举例而言，2021第三季度投机者尽量避免日本公司亏损60亿港币，但最终的信息只有30亿。

对于这样的穷报利好，鹈鹕确信暗当中就在成都蔚能身上。

根据业务假设，蔚能作为提供BaaS蓄电池承租服务的实质上，向蔚来买到蓄电池后向车主提供订阅服务。2020年筹组后的四个同月里，蔚能向蔚来作出贡献了2.9亿港币的盈利，随后到2021年这个数字飙升至41.4亿港币。

（缺少：鹈鹕）

接下来就是鹈鹕的推理整整，继续做空该机构确信，蔚来把蓄电池组零业务拆成成单一日本公司有三个目的：1）除此以外将服务器没来数年的订阅费扣除当期的穷报；2）制造了一个乐意破纪录买到蓄电池第三方；3）从金融机构负债表当中移出蓄电池减值费用。

上述的第一点就是鹈鹕指责蔚来虚增盈利和获利的主要缺少。鹈鹕千分之指为，2021第三季度此前三个季度蔚来通过这种方式虚增了11.47亿元的盈利，反推这笔操作后，净亏损也从18亿港币飙升至30亿港币。

（缺少：鹈鹕）

对于“再多电业务本来就必需更多蓄电池”的假想答复，鹈鹕也回应说不太通，因为蔚来在SEC的监管档案当中曾回应，日本公司向蔚能卖蓄电池是一种背靠背的型式，即一名BaaS服务器买车后蔚能向蔚来买到砖头蓄电池并扣除金融机构。

鹈鹕通过联邦清查局确认，在蔚来的再多电站并不会区分蓄电池是属于蔚来还是蔚能的，这一点的最主要意义在于蔚能不必需维持额外的蓄电池供给。此外鹈鹕的尽调小组也清查结果蔚来再多电站的量并不较高。

鹈鹕小组同时指出，按理说买到了这么多的破纪录蓄电池供给，蔚能都将有实质上的供给IP，但清查小组并没有找到这样的仓库，意味着蔚来破纪录供货的蓄电池仍然在蔚来自己的体育场馆当中。

鹈鹕总结指为，尽量避免蔚来蓄电池的使用寿命在5-8年大约，把这些金融机构甩到蔚能账上都能节省一大笔金融机构减值费用。如果时是破纪录供货蓄电池和减值的费用，蔚来2021第三季度此前三季度的亏损会从18亿港币翻一倍至36亿元。

在剩余的清查结果以外，鹈鹕还还击了蔚来管理层过去创业失败的历史，以及在融资者人侧重上与瑞幸牛奶的间接关联，后者也是投机者继续做空该机构继续做为指责当中概股穷政造假的标准背景板。

先此前还有个题外话，鹈鹕清查结果也提及蔚来服务器信托，回应根据他们从阿鲁巴赢取的档案，判断蔚来的服务器信托已经于2021年6同月28日质押给了瑞银集团，但日本公司并没明确揭发这一情形。

（缺少：鹈鹕）