年报点评45｜中南建设：库存去化和计提跌价准备影响盈利，投资态度严肃

量分之一比调低了89%， 可选概念设计的权益辖区分之一比近44%，较2020年在此期间下滑近13个往年。此外2021年通过作价买入的概念设计调低了11个，可选建面分之一比约总额的35%，工业产值逐年提高23个往年。

从可选土储的小城市能级来看，主要以三四中央线为主，可选建面分之一比调低了79%，一般来说于2020年逐年提高了23个往年。从周边地区结构设计来看，中的西部反时是华东地区视为拿地建面最多的周边地区，可选建面分之一比约47%，工业产值逐年提高26个往年。中的西部地区中的普洱可选土储建面约112.55万平米，分之一比15%；喀什可选土储46.45万平米，分之一比6%。此外华东地区地区可选土储建面分之一比41%，其中的盐城、南通、嘉兴的可选土储建面之外时是40万平米。 值得注意的是，可选土储在三四中央线小城市分之一一般来说大，未有来或会有去化等心理压力。

上半年2021年末，中的南建设共有开发概念设计503个，其中的肇概念设计总体规划两层楼合计近2974.4万平方米，未有开工概念设计总体规划两层楼合计近1160.5万平方米，可完工人力资源总辖区4134.9万平方米，其中的一二中央线小城市辖区分之一比近36%，三四中央线小城市辖区分之一比近64%。

03

营业年收入

营业年收入微增

计提跌价马上严重影响清业绩

2021年中的南建设的总营业年收入为792.11亿元，工业产值快速增长了0.78%；其中的房不动产的业务手续费年收入560.4亿元，工业产值增大4.3%，在全部年收入中的分之一比68%；预制的业务手续费年收入251.45亿元，工业产值快速增长13.28%，分之一比30%。

上半年2021年底中的南建设合并报上备注范围内已售未有手续费人力资源1344.6亿元，是2021年手续费年收入的2.40倍，在概念设计成果顺利的情形下，可以保障短期营业额快速增长。

从利润生产技能来看，2021年中的南建设毛利润为79.44亿元，工业产值下滑41.55%；清业绩为亏蚀33.06亿元；此外归母清业绩为亏蚀33.82亿元。从商品价格来看，2021年中的南建设毛收益率为10.03%，工业产值下滑了7.26个往年，清净收益率及归母清净收益率则有-4.17%、-4.27%；此外本体归母清净收益率为-5.1%。

毛收益率回落的主要缘故是由于接踵而来第四季度低价冗余，中的南大大降低了现房再生产的去化， 这些当期销售额当期确认年收入的人力资源减缓了基本营业年收入。而清业绩及归母清业绩注意到亏蚀，是由于据悉中的南逐年提高了对各项其所收款项和制成品计提的减值马上38.6亿元，其中的制成品跌价马上约23.3亿元，从而避免了清业绩的亏蚀。

此外，从效率依靠来看，2021年中的南销售额费用率（等于营业额）工业产值提高0.71 个往年，至2.91%；管理费用率工业产值提高0.80 个往年，至4.39%；业绩费用率工业产值提高0.84 个往年，至1.54%。未有来中的南其所更为关切营业年收入内部空间，尽快实现扭亏转盈。

04

偿债

非限支票短债比下滑至0.6

上半年2021年底，中的南建设所有者货币资金约224.1亿元，工业产值下滑了32%。支票逐年增大主要是由于储蓄自然环境改变避免 据悉中的南储蓄支票流入逐年增大，据悉筹资户外活动支票流入为453.8亿元，工业产值逐年增大了47%，其中的取得欠款发给的支票工业产值下滑33%至373.6亿元。此外所有者支票中的，有限的货币资金为78.73亿元，工业产值下滑7%，分之一支票总收入的35%。2021年中的南的支票短债比从1.41调低0.92， 翻倍有限制支票后的支票短债比从1.04下滑至0.60，短期自主性心理压力所需关切。

2021年中的南建设的总有息贷款为622.8亿元，比年底增大了22.1%。总有息贷款增大主要由于有息贷款中的资金不足及国债生产技能逐年回落，其中的资金不足比2020年增大了77.4亿元至335.7亿元，国债增大了140.6亿元至70.2亿元，而非银行金融机构欠款一般来说于2020年提高了41.7亿元至216.9亿元。随着总有息贷款的回落， 中的南2021年的清净贷款率为93.16%，工业产值下滑4.1个往年。翻倍预收账款后的资产贷款率为80.52%，工业产值攀升0.76个往年，时是70%的税制黄中央线，三条黄中央线位居橙档。此外，2021年中的南建设的合协和投资额额调低了271.6亿元，甚至时是过了其归母清账面234.1亿元，备注外贷款情形也除此以外所需关切。

05

建筑风格的业务

合同利息212.6亿，未有来减缓公寓概念设计分之一比

受疫情和房不动产服务业冗余严重影响，2021年中的南建筑风格的业务取而代之承接（中的标）概念设计合同总利息212.6亿元，工业产值增大30.7%。其中的3亿元以上概念设计26个，分之一比54%。

2021年建筑风格的业务实现营业年收入251.4亿元，工业产值快速增长13.3%。由于对部分管理公司的风险拨备有所提高，2021年母公司建筑风格的业务信息化毛收益率6.43%，工业产值下滑2.22个往年。中的南回应，2022年建筑风格的业务也将必要性进一步提高对进入周边地区的耕耘，进一步提高对政府网络服务母公司、央国企及优质企业非公寓配套的业务的扩展，并减缓公寓概念设计的分之一比。

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