节前多头避险离场，锌铝太大回调

原标题：节年前骡有鉴于此进场，硫铅有所难以实现 来源：华泰期货

硫：

期货之外，LME硫期货升水40美元/吨，年前一周二升水27美元/吨。根据SMM近日，厦门0#硫主流开售于24850~22940元/吨，双燕开售于24900~25020元/吨；0#硫都可对2201签约报升水20~50元/吨，双燕对2202签约报升水100元/吨；1#硫主流开售于24780~25870/吨。 今晚硫价难以实现，早间持货商都可硫锭对本年初均价升水5~20元/吨大概，对2202签约报至升水30~60元/吨，商品确保升水报价，网均对本年初升水提升，然商品开售仍不佳。重回第二时段，升水疲弱，持货商都可硫锭对2202签约报至升水20~50元/吨。整体看，近两日商品开售不佳，南岸买货意愿亦不强，商品开售疲弱，持货商佛系报价，大体上与上周确保。

供给之外，1年初24日，LME供给为162500吨，较年前一日减少5100吨。根据SMM近日，1年初14日，欧美国家七地硫锭供给为14.53万吨，较上周五增加1.17吨。

论调: 今晚沪硫有所难以实现。宏观之外，德国1年初制造业PMI初值及欧洲共同体1年初制造业PMI初值均高于预料。本土之外，欧洲供气问题还从未得到完全解决，欧洲外国家再生能源仍保持稳定当权，生铁行业电力成本居高不下，后续不良影响仍必需重视。欧美国家之外，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。全面性严峻的防疫形势，或会对硫生铁端开工以及硫锭的交通运输造成不良影响。商品端，南岸行业采购意愿走弱，节年前备库现在重回尾声。供给之外，供给数据看出欧美国家供给有所增加，对生产成本有一定舆论压力，届时新春期间将不间断累库。生产成本之外，虽然本土天然气生产成本波动增加了硫生产线减产的预料，复合生铁生产线高生产成本对硫价有一定支撑，但邻近地区假期商品较弱且假定累库舆论压力，单边上建议以观望为主。

策略：单边：都可。无风险：内外正套。

可能会点：1、混种疫情的不良影响。2、商品稍逊预料。3、欧美国家能耗双控政策。

铅：

期货之外，LME铅期货贴水0.3美元/吨，年前一周二贴水12.14美元/吨。据 SMM近日，今晚沪铅前锋2203签约早盘开于21235元/吨，最低价20925元/吨，最高价21285元/吨，终收报于21025元/吨，较年前一周二结跌500元/吨，跌幅2.32%。持仓量较上一周二减7129手至21.1万手，今晚开售量35.3万手。沪铅前锋方向上早间弱势，开售重心下移至21100元/吨周边地区，邻近地区新春，持货商出货积极，期货升水减缩，早盘中南期货对方向上升水10元/吨周边地区，较上周五开售贴水减缩约10元/吨。 中原（巩义）地区期货生产成本对中南贴水150元/吨大概，实际开售对方向上贴水140元/吨周边地区，南岸仍是按必需拿货为主，少有规模性采购。

供给之外，根据SMM，截至1年初24日，欧美国家铅锭供给72.5万吨，较上周四去库0.1万吨。1年初24日，LME铅供给较上一周二变动-6150吨至859800吨。

论调：今晚铅价偏弱震荡。本土欧洲能源危机不间断浓缩，且由于本土天然气库存假定较小不确定性，减产或有扩大近年来。欧美国家大体上面上，云南、山西等省电解铅稍稍增产，运行火力发电不间断回升。成本盈余之外，烟台停产或将造成2年初高纯度整体出口量攀升，对于高纯度生产成本构成明显支撑，必需关心后续高纯度生产成本上涨对行业盈余的扰动。效益之外，邻近地区新春南岸铅加工行业陆续停工中秋节，效益转弱。铅棒不间断低迷，铅棒商品供给继续不间断累库。供给之外，欧美国家铅锭社库整体 呈现累近年来，但当年前累库略为相当大。生产成本之外，随着新春邻近地区骡有鉴于此情绪较重及供给拐点的出现，届时短期内铅价有难以实现近年来。

策略：单边：都可。无风险：都可。

可能会点：1、流动性挂钩快于预料。2、商品远稍逊预料。3、欧美国家能耗双控政策。

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