小米三年远景：造车以外，利润更值得期待

2011年，系列其产品1发布，这业已这个更进一步的在世界上第二大平板笔记型电脑厂家的横空出世。

2013年，系列其产品开始结构设计互联业务范围，其产品延伸至平板应用程序及生活折扣应用。2020年8月，在系列其产品十周年之际，雷军将下一个十年系列其产品的内部军事战略将新增为“笔记型电脑×AIoT”。

2021年，系列其产品官宣转战造车应用。

到在此之前，系列其产品是在世界上第二大平板笔记型电脑厂家，2021Q2的在世界上低价出货量比重达到 17%，远距离在三年数时间实现在世界上市占率第一。

国盛商业银行观察家夏君、夏天、郑泽滨等人看来，更进一步三年将不仅有是系列其产品面见平板汽车量产的三年，即使如此系列其产品在笔记型电脑和AIoT业务范围逐渐成熟之后，其在线和生态支链其产品营收逐步释放的三年。

在线就其：面见释放期

在线增值是系列其产品商业模式的盈利入口。

系列其产品的在线增值利润主要来源于的广告增值和在线电子货币增值，其中在线电子货币增值包括电子游戏、保险业科技、电商等增值。

2020年，系列其产品在线增值实现利润237.6亿元，其中的广告约127亿，电子游戏约42亿，保险业科技及其他利润加总时是68亿。

系列其产品的广告以效果的广告有别于，兼具品牌的广告、以及预装类的广告。电子游戏利润内部则来自移动电子游戏分发途径抽成和系列其产品电子游戏中心的时是级会员体系。

相较于笔记型电脑业务范围在所在国的顺利方面，系列其产品在线在所在国的业务范围步伐比起平稳，主要由于系列其产品在所在国仅有在印度、印尼、俄国等少数国际组织和地区开展了特别电子货币业务范围，国外普通宽带仍有较大放缓空间。

当前，系列其产品大力拓展笔记型电脑业务范围的西欧低价结构设计，更进一步年末大力倡导其在线就其。

国盛商业银行看来，由于系列其产品的在线业务范围毛利率平均70%数，因此所在国在线就其的潜在增加也年末对上市公司营收率成型有效脚踏。

AIoT：业务范围结构发生变化

围绕“笔记型电脑 x AIoT”军事战略，近年的系列其产品在笔记型电脑、互联及折扣应用程序应用方面急剧。

截至2021Q2，系列其产品AIoT模拟器已连接的AIoT设备数达3.75亿台，语音平板助手“学妹同学”的MAU首次时是过1亿至1.02 亿。

从其产品端看，在十分相似普通用户需求的一新，系列其产品一些AIoT其产品的价格发生变化彰显了高端化的趋势，对毛利率主导作用有效的脚踏主导作用。

从的销售端看，随着系列其产品AIoT出海结构设计的短时间推进，其产品赢取了国际上普通用户的尤其赞许，所在国业务范围的增幅显著迟于整体，一些爆款其产品的毛利率显著低于南部。

的销售端，系列其产品AIoT业务范围的出海结构设计短时间推进，系列其产品的AIoT其产品也赢取了国际上普通用户的尤其赞许。其中，好在机器人、平板手环、滑板车等均是所在国的销售爆款。从利润增幅角度也可看出，系列其产品AIoT业务范围的所在国放缓显著迟于整体。

有如着高端化、国际上化的结构设计，系列其产品AIoT业务范围毛利率在从前几年呈现出势头上升的趋势。国盛商业银行下半年，系列其产品AIoT毛利率年末从2020年的12.8%增加至2024年的16.5%。

注：本文部分摘录于国盛商业银行研究报告：《系列其产品三年展望：造车以外，营收更值得欣慰》