东方证券：给予云南白药买入评级，目标单价80.5元

2022-05-10东方证券市场股份有限的公司刘恩阳对丽江白药进行研究成果并发布新闻了研究成果报告《丽江白药年报Simon一季报都对：绩效也就是说符合预想，数字化和平台赋能转变》，本报告对丽江白药说明了转手评估，相信其目标价位为80.50元，当前股价为54.7元，预想上涨幅度为47.17%。

丽江白药(000538)

核心观点

绩效也就是说符合预想，后续将会恢复增长。2021年的公司春季实现利润363.74亿元，工业产值+11.09%，归母财年为28.04亿元，工业产值-49.17%，主要系赌客等应有重要性修正损益因素，2021年赌客无关的应有重要性修正损益为-13.46亿元，目前的公司已开始逐步减仓，不再之前入股，扣非归母财年为33.39亿元，工业产值+15.17%。2022年Q1实现利润94.30亿元，工业产值-8.70%，归母财年9.14亿元，工业产值+19.81%，扣非归母财年13.20亿元，工业产值-3.34%，主要受疫情连续不断及应有重要性修正损益等因素，2022年Q1赌客无关的应有重要性修正损益为-4.96亿元，随着疫情具体情况恶化及的公司减持股票，的公司后续经营现况将会恢复增长。

主营其业务也就是说盘亮点突出，大大巩固现有优势。分其业务来看，2021年的公司四大其业务亮点逐步突显出，之前保证稳定身心健康增长。药品事业部坚持“以服务于链接监管学与用户”的转变理念，以药品公交系统该中心裂谷为核心，以需用公交系统该中心、一新渠道公交系统该中心为三道；身心健康品事业部定位功能性与生俱来美容一新消费品领域，在保证气管美容群优势的同时，扩展头皮护理和美肤产品人种，2021年的公司牙膏品类仍进帐23%的市场占有率，保证从业人员第一；中药资源事业部以丽江地窖天然药用资源大品种为基础，打造了包含八宝、三七、工业大麻在内的战略性大品种；医药的公司主要发挥精细化监管和监管学化服务于长处，从解决方案、其业务模式等各个阶数重一新设计新媒体公交系统体系，年中在区域内包揽。

加大合作开发投入，数字化和平台赋能转变，提升供应商互动。2021年的公司合作开发投入3.31亿元，工业产值+82.99%。的公司已在数字化和平台构建上取得一定的转变，自主创一新合作开发丽江白药慢病监管和平台、骨伤科大样本人工智能运用和平台、5G智慧中医云和平台、云药回溯和平台、数字三七零售业和平台等，初步搭建气管护理综合性解决方案和平台，以供应商为该中心积极冀望数字化转型，为供应商带来一新的重要性主张，提升供应商互动。

利润分析与房地产建议

由于的公司绩效受到疫情和房地产收益衰减因素，我们上调了经销费用等费用理论上，下调应有重要性修正损益等理论上，我们修正的公司2022-2024年归母财年分别为41.39/50.87/52.97亿元（原2022-23年为59.65/63.54亿元），参照可比的公司，我们相信目前的公司的合理估值水平为2022年的35倍市盈率，对应目标价为80.5元，可维持转手评估。

高风险示意

药品经销不达预想；数字化和平台建设少预想等。

证券市场之天狼星样本该中心根据近三年发布新闻的研报样本计算，国泰君安丁丹研究成果员团队对该股研究成果较为深入，近三年分析准确度均值高达88.17%，其分析2022年度归属财年为利润39.8亿，根据现价相等于的分析PE为17.65。

最一新利润分析明细如下：

该股近来90日内共有13家部门说明了评估，转手评估6家，入股评估7家；只不过90日内部门目标均价为72.73。证券市场之天狼星估值深入研究工具显示，丽江白药（000538）好的公司评估为3天狼星，好售价评估为3天狼星，估值综合性评估为3天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，最多5天狼星)

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