光大期货：需求恢复缓慢 橡胶星系盘反弹动力不足

1、再生产末端来看，欧美产区停割，去年泰国提炼胶水供应量重心走高。转回2下半年泰国随之转回减产期，低产期此前生产的企业更进一步库存提炼生产，支撑供应量暴跌。2022年1下半年越南橡胶自产据统计为19.27万吨，环比下跌22.95%，工业产值暴跌1.54%。1下半年自产至我国14.32万吨，环比下跌24.66%，工业产值微增0.59%。2021年12年初汶莱天然胶自产量4.6万吨，环比下跌24.55%，工业产值下跌25.29%。2021年汶莱天然橡胶自产量65.32万吨，工业产值增加15.58%。印尼2021年12下半年天然胶自产量为19.63万吨，环比减少1.51%，工业产值减少6.26。2021年印尼天然橡胶自产据统计237.3万吨，工业产值减少3.37%。

2、期望末端，去年山东地区轮胎的企业全钢胎建成超重为8.62%，春节期间全钢胎建成超重为2.54%。半钢胎建成超重为20.49%，春节期间半钢胎建成超重为14.73%。2022年1年初，我国重卡市场将近的销售7.8万辆，环比2021年12年初暴跌36%，但由于去年高基数影响，工业产值一季度同期的18.34万辆下降57%。

3、再生产方面，截至2年初7日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家比对再生产为27.31万吨，较上期增涨4.78万吨，上半年21.22%。区内17家比对再生产为10.76万吨，较上期涨3.02万吨，上半年39.02%。再生产数据大幅放缓，主要是春节此前集中入库所致。据统计02-11，天胶仓单23.276万吨，周环比增加4060吨。证券总再生产24.8005万吨，周环比增加2169吨。20号胶仓单8.0428万吨，周环比增加6854吨。证券总再生产8.8623万吨，周环比增加3024吨。

4、基本面来看，当此前天胶欧美停割，海外逐步转回低产期，再生产压力较大。但期望恢复节奏偏慢，据卓创工作组看出山东轮胎厂续建少见将晚于2年初20号。短时间预计天胶盘面偏强运行，但强力实际。

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