光大期货：俄乌局势再度转紧 欧洲电力经济危机或将重回锌交易视线

1．供应：1同月SMM中国冶炼镁预计开采量51.76万吨，环比提高0.43万吨，销售收入减少4.56%。在短期内2同月国际间冶炼镁开采量环比减少6.46万吨至45.3万吨，销售收入上周减少1.82万吨或3.87%。湖南海地区中小型冶炼厂由于除夕假期放假停止使用，且停止使用周期销售收入上周延长，一小企业计划于3同年底复产，助长主要减量；甘肃一小炼厂计划厂内，开采量调高；云南海地区一小炼厂厂内10~15天不等，开采量调高；四川一小炼厂控产限于，另有炼厂除夕放假停止使用；广西海地区后半期停止使用厂内或技改炼厂计划于3同月复产。

2．需求： Mysteel筹备工作数据库结果显示事隔各省市钢厂镀镁板卷开工率环比升高28.57个百分点至76.87%、开采量环比提高5.88万吨至62.35万吨、再生产环比提高6.35万吨至184.88万吨；事隔各省市钢厂彩涂板卷开工率环比升高40.36个百分点至76.32%、开采量环比提高2.3万吨至11.63万吨、再生产环比提高1万吨至46.56万吨。

3．再生产：SMM社会再生产环比除夕以前1/28提高8.22万吨至24.27万吨，上海再生产提高3.47万吨至6.21万吨、惠州再生产提高1.72万吨至5.25万吨、塘沽再生产提高1.65万吨至10.07万吨。除夕后第一周累库2.48万吨，销售收入提高11.4%，较2020和2021年累库水平大多偏低。上期所再生产环比提高5.34万吨至14.57万吨，销售收入提高226%；LME再生产环比事隔减少0.35万吨至15.19万吨，销售收入减少48%。

4．观点：镁锭除夕累库激在短期内，导致田齐内盘行情偏弱。但从SMM节后筹备工作来看，2同月冶炼厂除夕后复产短时间仍较晚，而下游铁塔镀镁企业订购较强，底物后半期电网特高压订购杀出，后期建筑工程工程项目逐步新立可期。但另一方面，近期LME back骨架缩窄至其后打至contango，海另有消费放缓担忧对目以前单价行情也形成了一定打击。周末以前苏联罗马尼亚局势其后紧张，欧洲供电系统经济衰退或将重归交易视线。在意味着进口商品尚未完全恢复下，镁价在累库在短期内下行情或呈震动偏重于，等待另有盘指引。

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