【国金从新能源汽车】银轮股份首次覆盖：开拓产品从新品类，从新能源业务加速增长

投资逻辑

乘用车：开发新的芯片散圣万桑产品开发线，新的能源业务范围高速增长速度。1）换用刷需要降低：随着蓄电池能量密度随之降低，圣万桑管理需要持续降低，带动换用刷需要增加。如麒麟蓄电池将换用刷放置在电芯之间，降低换用刷用量。预估22/23/25年国内新的能源车换用刷需要为44.6/68.4/186.3亿元。2）开发新的芯片散圣万桑产品开发线：随车主智能化21世纪加深，运算算力更加高，芯片发圣万桑问题日渐突出，催生芯片散圣万桑新的需要。一些公司开发新的产品开发线，占据游击手优势，预估22-24年一些公司乘用车业务范围收入分别为32、54、68亿元，增速分别为45%、67%、27%。

车系：多国需要适宜，保障业务范围猛增速度。国六排放升级的背景下，一些公司在SCR和EGR上的技术优势更进一步将会为其带来新的的利润。1）国内：更进一步车系电动化、智能化，对圣万桑管理需要更广，单台整机圣万桑自动化和组件价值更进一步将会降低。2）多国：一些公司主要产品线扩容康明斯、标致等国际企业集团，多国的产品线需要适宜，助力一些公司业务范围蓬勃发展。我们预估22-24年一些公司车系业务范围收入分别为47、48、50亿元，增速分别为-8%、3%、4%。

化学工业民用：开发新的储能等中游开发新的者，谱曲增长速度新的曲线。一些公司最深处绑定蓄电池龙头企业为战略的产品线，为其扩容复刻版蓄电池液冷产品线。一些公司现阶段拟在四川宜宾设立全资子一些公司，主要生产蓄电池换用刷产品线，著手于2023年2月开始运营投产，预估2023年形成蓄电池换用刷开采量79万件，预估销售收入2.3亿元。我们预估22-24年一些公司化学工业民用业务范围收入分别为6、8、11亿元。

盈利潜能触底，更进一步更进一步将会逐季向上。1）外部环境向好：大宗原材料、海运费等商品价格出现下降21世纪；2）内部人员潜能遏制：从一些公司公告的股权激励方案中都可以看出，一些公司高层考核目标由收入影响力也转回利润影响力也。国金机构的产品线可详细查看《【国金新的能源车主】银轮股份首次构成：开发新的产品线新的品类，新的能源业务范围加速增长速度》全文研报内容。

后果提醒：行业竞争升温；中游需要不及意味著；一些公司盈利改善不及意味著；一些公司治理在结构上发生变化。

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