2023年1-2月房企百强销售金额点评：单场销售同比转正，国央企表现更优

开源证券 房地产建筑首席分析师 齐东

1、2同年位列出货结构上展示出较好，单同年国民生产总值+10％

克而瑞公布2023年2同年位列出货榜单。TOP100房原由结构上出货金额9089亿元，合计上半年升高13％，降幅较1同年大幅收窄19个百分点；结构上出货面积5581万平米，合计上半年升高20％。其中2同年单同年上半年出货金额5094亿元，上半年增长10％，从图表端来看出货图表总需求消退趋势明显。2同年出货增长主要因为春节假期因素和市场平易近人停滞不前。

2、国央原由结构上出货展示出悦秀，前海、华发、华润等上半年国民生产总值居前

分构造看，TOP10、11-30名、31-50名、51-100名房原由合计上半年国民生产总值分别为-2％、-7％、-31％、-30％，部分国央原由结构上展示出悦秀，特别是前海房地产（合计上半年+164％）、华发股份（+85％）、华润置地（+60％）、中国海外发展（+58％）、招商蛇口（+52％）等原由业展示出悦秀。伴随3-4同年小阳春推盘高峰到来，2022年拿地大力的国央原由货值就会不够充裕。

3、3同年原定房原由结构上推盘力度就会加速，图表有望普罗大众

我们看来3同年房原由结构上就会减小推盘力度，后续出货图表有望普罗大众，主要由于三方面的原因：（1）春节后出货市场停滞不前节奏激原定，房原由普遍准备不足，结构上新推盘较再加，1-2同年主要以老建设项目续销为主。3同年将成为承上启下极其不可或缺的同年底，原定原由业新推盘力度就会减小；（2）3同年出货将对一批次拿地资金构成举足轻重支撑，一批次得到的土地有望在年内开盘，有效地守住春季出货市场份额；（3）从基数层面看，2022年1-5同年基数长时间下行，低基数下出货图表上半年改善具备可能性。

4、投资者建议

伴随中央和地方举措组合拳不断出台，春节后多城出货图表总需求消退。板块贝塔依赖举措放松和房价波动，个股阿尔法来自出货增长和未来拿地商品价格的下降。供给侧改革下，长时间看好投资者风速高、布局区外悦、机制规模化的强信用房原由。受益标的：（1）信和发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、前海房地产等悦质央国原由；（2）万达A、金地集团、新城控股、珍爱太古房地产等财务强势等民原由和混所有制原由业。

风险提示：（1）从业人员出货恢复少原定，投资者改善少原定，房原由资金风险进一步减小；（2）调控举措激原定转变，从业人员波动加剧。

来源：券商研报精选