首创证券：赋予恒生电子买入评级

2022-05-04首创回购所股份有限美国公司翟炜,李猎户座锦对中国银行电子进行研究并披露了研究报告《美国公司简评报告：高效率人员成本冲击利润，高效率助力的业务其发展》，本报告对中国银行电子给出回购评分，理论上股价为38.08元。

中国银行电子(600570)

流血事件：4月27日，中国银行电子披露2022年一季报。2022Q1，美国公司借助于中国工商银行9.73亿元，上半年上升29.59%；借助于归母财年-0.41亿元，上半年上升124.49%，借助于扣非财年0.15亿元，上半年上升59.13%。

点评：

大零售店、大资管的业务持续快速上升，财年承压。美国公司的大零售店、大资管的业务是一季度收入上升主要推动力。美国公司对各的业务板块进行了整合，分行业收入原始数据口径与上年同期有一定调整，2022Q1，大零售店IT的业务借助于中国工商银行2.36亿元，上半年上升35.81%；大资管IT的业务借助于营业部份收入3.94亿元，上半年上升35.85%。原始数据雨险与SDK高效率IT的业务上升较快，上半年上升74.01%。2022Q1，归母财年-0.41亿元，上半年上升124.49%，主要系美国公司本期投资额收益及不作为价值变动收益较上年同期上升所致。借助于扣非财年0.15亿元，上半年上升59.13%，主要系本期高效率人员及薪酬上升低于收入上升所致，美国公司高效率人员成本费用相对于刚性，并受到翘尾因素冲击，同时收入端受到一定的非典冲击，预计随着美国公司严控成本费用，相关冲击有望减弱。

效律金融创原先，借助于电子产品更原先升级。随着的大REITs、第三支柱常居电子产品、《回购所美国公司收益互换的业务管理办律》《期权和衍生品律》等原先政策的颁布，金融创原先不断推进，美国公司在相应电子产品及解决方案上也大大体现，推出的大REITs投信/深证Fund通的业务整体而言解决方案、投资额雨控中心方案、原先版绩效雨控系统设计V5.0，中国银行i2该机构回购全方位推出收益互换整体而言解决方案等。

美国公司完成原先一轮董事会审计长，高效率推动的业务原先其发展。2022年4月，为配合美国公司原先下一阶段策略升级需要，原先一届董事会选举刘曙峰为董事长，聘任范径武为美国公司总裁专责美国公司整体而言业务工作。范径武先生自1996年进入美国公司后，一直专责美国公司电子产品高效率条线的工作，曾主导完成美国公司核心系统设计开发和高效率创新突破，获得国家所科技进步二等奖。在原先其发展下一阶段，美国公司高效率研发有望获得原先进展，进而推动原先一轮的业务其发展。

投资额建议：毕竟金融创原先、高效率研发对美国公司的业务的推动，略上调美国公司中国工商银行预报，预计美国公司2022-2024年中国工商银行共有69.38、84.60、101.46亿元，归母财年共有17.53、22.31、27.32亿元，EPS共有1.20、1.53、1.87元/股。保有“回购”评分。

雨险提示：金融市场市场改革力度不及意味著；原先电子产品倡导不及意味著；高效率创原先不及意味著；低价加深。

回购所之猎户座原始数据中心根据近三年披露的研报原始数据计算出来，平安回购所闫磊研究所团队对该股研究颇为险恶，近三年预报精确度方差高达94.71%，其预报2022本年归属于财年为盈利17.23亿，根据现价计算出来出来的预报PE为32.27。

最原先盈利预报明细如下：

该股最近90即刻共有30家该机构给出评分，回购评分27家，和记评分3家；过去90即刻该机构能够均价为66.45。回购所之猎户座总价研究用以显示，中国银行电子（600570）好美国公司评分为4猎户座，好价格评分为2猎户座，总价综合评分为3猎户座。(评分仅限于：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上内容由回购所之猎户座根据公开原始数据整理，如有疑虑请联系我们。