开源证券：赋予悦康药业买入评级

2022-05-04开源上市日本公司股份有限日本公司蔡容子,余汝意对悦康本日本公司进行研究并披露了研究成果《日本公司的资讯更新研究报告：2021年解决关键问题稳健上升，2022年的产品构件短时间相应》，本研究报告对悦康本日本公司说容转手分级，当此前股市为17.57元。

悦康本日本公司(688658)

2021 年解决关键问题稳健上升，的产品构件相应短时间推进

4 月 28 日， 悦康本日本公司披露 2021 年年报。 2021 年日本公司营收 49.66 亿元， 增加值上升 14.45%； 归母净资本 5.45 亿元，增加值上升 23.34%；扣非归母净资本 5.10 亿元，增加值上升 30.17%， 日本公司经营去年短时间心理健康上升。 此前五大的产品中，银杏叶生物碱注射液解决关键问题下载量 14998.49 万支，增加值上升 44.32%；注射用萘呋辛钠（自产）解决关键问题下载量 12538.95 万支，增加值上升 34.09%，注射用萘呋辛钠（容可欣）解决关键问题下载量 2957.57 万支，增加值下滑 33.28%。 高武田胜赖的银杏叶生物碱注射液迅速放量，高于武田胜赖长一职的产品逐渐下滑，日本公司的产品构件逐步相应，营业收入并能短时间改善，武田胜赖率由 2017 年的 43.03%提高到 2021 的 69.24%。随着的产品构件的短时间相应，日本公司营业收入并能将短时间改善。近些年来，日本公司加长开发投入，蓄能长期的发展，相应开发款项有所增加，我们下调 2022-2023 年并新增 2024 年的营业收入计算，原预定 2022-2023日本公司归母净资本大致相同 7.3/9.6 亿元， EPS 为 1.62/2.13 元， 相应为 2022-2024 年归母净资本为 7.1/9.27/12.08 亿元， EPS 为 1.58/2.06/2.69 元， 当此前股市对应 PE大致相同 11.1/8.5/6.5 倍， 市价高于故又称容显， 延续“转手”分级。

在研管道不断加强推进， 2022Q1 的产品构件短时间相应，收入故又称上升比较慢

日本公司依托自有革新止痛平台，储存量较多受制于各个的系统的在研项目，其中涵盖中止痛革新止痛注射用羟基红花黄色素 A；化止痛革新止痛硫酸氢乌莫司他胶囊；同时，日本公司搭建核酸技术平台，布局核酸类固醇梯队， CT102 项目进展最快，目此前受制于临床研究一期先决条件。

4 月 28 日，日本公司发 2022 年第一季度研究报告， 2022Q1 营收 9.01 亿元（ +2.48%）；归母净资本 6347 万元（ -9.58%）。 2022Q1 认定股份缴交款项 2,455 万元，导致营业开发成本、期间款项以及资本变化较大，剔除股份缴交不良影响后，日本公司研究报告期内解决关键问题净资本 8501 万元，增加值上升 20.96%。我们预定，营收故又称上升比较慢的主要原因是日本公司长一职的高于武田胜赖的产品短时间下滑，的产品构件短时间相应。

风险提示： 银杏叶生物碱注射液降价风险、新技术销售不及预想、开发进度不及预想等

该股最近90天内总计4家机构说容分级，转手分级3家，增持分级1家。上市日本公司之银河市价分析工具揭示，悦康本日本公司（688658）好日本公司分级为3.5银河，好售价分级为3.5银河，市价综合分级为3.5银河。(分级范围：1 ~ 5银河，次于5银河)

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