华西证券：美国债务上限关键问题临近 关注黄金配置机会

华西证券交易发布新闻研究报告称，美国加息弊口显性化，滞涨担忧便加深，鲍威尔暗示延期加息，加息渐尽、衰退渐近的具体内容比较明晰，商品交易内涵凸显。得益标的：中金商品交易（600489.SH）、招金矿业（01818）、山东商品交易（600547.SH）等。其他磁性上都，海内外自给自足增大极快，石墨自给自足面临能源关键问题，河口奢侈品有蓬勃发展，或蓬勃发展石墨价展现出。得益标的：天山石墨业（002532.SZ）、云石墨股份（000807.SZ）、中国石墨业（601600.SH）等。

▍华西证券交易主要论据如下：

（一）商品交易：鲍威尔释放延期加息接收器，偿债上限关键问题临近非议高风险

本周COMEX商品交易急跌1.77%至1，979.90美元/，COMEX币急跌0.46%%至24.02美元/。COMEX商品交易存货减小16000金衡，COMEX币存货减小8545金衡。SHFE商品交易下降0.86%至447.62元/克，SHFE币急跌0.07%至5435元/千克。SHFE商品交易存货较亦同总括，SHFE币存货减小23，815千克。

鲍威尔释放延期加息接收器，加息对商品交易价格比展现出的压制减弱；偿债违约高风险仍存，经济数据集加深迹象及高利率高风险并存，均令商品交易内涵大大提高。而从更长期角度看，“去美元化”的非议度大大提高，在此处理过程中商品交易内涵也愈发凸显。美国加息弊口显性化，通胀一直加深但仍有韧性，美国偿债违约非议度持续下沉，加息或面临尾声、衰退渐近的具体内容比较明晰，商品交易配置正以前。

（二）基本磁性：美联储地方官吏偏鹰但鲍威尔暗示延期加息，石墨自给自足极快增长速度非议滇南区域来水持续性

本周LME市场铜、石墨、钾价格比较亦同急跌0.01%、1.78%、3.05%，铅、锡较亦同急跌0.84%、2.05%。SHFE市场，铜、石墨、钾、铅、锡价格比较亦同急跌1.67%、3.25%、0.70%、0.98%、1.75%。

石墨：多国复产受所需制约，非议滇南区域来水持续性

多国上都，东欧煤期货价格比自2021年6月初以来首次始料未及30总开发成本，部分煤用户即使如此早先拟定的能源合同，或导致开发成本缓解滞后。而虽开发成本阻碍缓解，但根据CRU，东欧奢侈品展现出不佳，或仍在消除东欧电解石墨工厂的复产紧接著。

本土上都，氧化石墨口，广投集团推进400万吨沿海氧化石墨项目建设、鲁北项目顺利产出氧化石墨，氧化石墨依旧是过剩格局。电解石墨上都，统计局数据集显示，现状4月初电解石墨粮食产量上半年增长速度0.8%，而SMM数据集显示，踏入5月初，电解石墨运行生产能力依旧展现出下沉的趋势。现阶段滇南区域降雨仍低于上半年水平，未来即将踏入传统丰水期，非议来水持续性。

而贵州、广西、成都等区域仍有投复产也就是说将贡献，因而预计电解石墨粮食产量依旧将展现出下沉的状态。而电解石墨开发成本口同类型有明显走低。前期迅速行进生产能力上限，但预计能源准确性关键问题将是不良影响石墨自给自足的长期存在关键问题。

4月初本土自给自足受限制而所需春季，现状石墨进口上半年增长速度。现阶段奢侈品口有迅速走回奢侈品春季的担忧，河口下单偏低制约奢侈品，从终口展现出上看，的汽车及建筑展现出暂偏弱，新能源略有蓬勃发展。适度上，多国自给自足预计增长速度，金三银四所需春季过后，非议紧接著石墨下单所需持续性。

高风险高亮：

1、美联储政策容许的大短期内，经济衰退高风险；2、俄乌武装冲突一直紧张；3、本土传染病不良影响奢侈品的大短期内；4、多国能源关键问题便度严峻。

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